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今天，A股三大指数集体回调。
截至收盘 ，上证指数下跌0.39% ，深证成指、创业板指数分别下跌0.64%、0.60%。市场成交额仅有1.78万亿元，较昨日大幅缩量3705亿元 。
上涨个股 、下跌个股的数量分别为1891只 、3564只 ，个股涨跌幅的中位数为下跌0.61% ，平均股价指数上涨0.17% 。
大市方面，上证指数30分钟级别9月21日有一个跳空缺口（3914点~3918点） ，9月16日波段低点至9月22日波段高点的61.8%分位、50%分位分别在3920点 、3905点 ，而3905点刚好是一个小平台的低点。此外，日K线级别下方多条均线交织 。
达哥认为，明天市场可能还有回调的动力 ，若继续回调 ，上述位置所在的3905点~3920点区间会有较强的支撑作用 。
短期而言，中秋 、国庆双节在即 ，市场缩量 ，观望气氛较浓，重要变盘也有可能推迟到节后。
由于上证指数突破了9月9日的高点 ，这意味着具有启动新一轮行情的基础 。后续要做的是耐心等待市场变盘 ，尤其是观察是否出现行情启动的信号 。
近期市场缩量博弈，部分资金无奈选取 投机 ，除医药、AI 、食品饮料 、农业等板块之外 ，并购重组、跨境ETF也成为了资金的选取 。
并购重组方面，高争民爆 、爱丽家居等个股不断表现 。
跨境ETF方面 ，与纳指有关的ETF ，其溢价率普遍在10%左右，纳指科技ETF景顺的溢价率今天更是高达29.39% 。简单地说，就是在用129元买净值为100元的资产 ，有点疯狂。
基金大幅溢价 ，迟早会回归到正常价值范围，比如去年1月市场炒作的跨境ETF 、今年1月爆炒的国投白银LOF、今年五六月份大幅溢价的中韩半导体ETF华泰柏瑞等 ，都曾经历过估值回归的暴力下跌 。
此外 ，从近期的投机股表现来看，短期“目空一切”式大幅上涨的纯投机个股 ，都迎来了几天或单日的大跌 ，比如前段时间的种子股 、近期上市的新股（如中塑股份等） 。
昨晚，闽东电力发布股票交易严重异常波动暨风险提示的公告 ，今天几乎是一字跌停 ，并带动高位投机股如五洲医疗 、龙版传媒（维权）、国芳集团等大幅下跌。
板块方面，行情继续轮动 ，多数板块震荡或回调 ，矿物制品、电气仪表 、化纤 、通用机械、元器件涨幅居前。
AI硬件方面，今天大涨的分支有两个：一是矢量网络分析仪（VNA），二是Micro TEC 。
VNA方面 ，AI PCB作为算力设施基础元件 ，其可靠性和稳定性是下游客户极为关注的性能指标 。有分析认为，普通TDR示波器带宽上限不足30GHz ，无法捕捉高频损耗 、串扰 ，只有VNA满足全谐波频段测量。即随着800G向1.6T 、3.2T升级，网分设备在测试环节渗透率快速提升 ，逐步从研发仪器变为生产设备 ，需求量级显著放大 。
VNA是全产业链唯一可同时完成材料表征+频域通道S参数+时域阻抗缺陷定位的核心仪器 。近来 40GHz以上毫米波VNA由罗德、是德 、安立垄断，采购交付周期大幅拉长。
根据招商证券 、国海证券等机构的观点 ，每家PCB厂至少需要100台~200台VNA ，预计全检后市场规模100亿元左右 。
Micro TEC方面，有分析认为 ，光模块是Micro TEC最大的应用市场 ，今年市场规模约6000万片，占所有Micro TEC市场的一半左右，较去年的四成有明显提升 。随着400G向800G、1.6T升级 ，800G及以上的高端产品单价更高 、用量更多 ，推动行业价值量提升。近来 ，Micro TEC全球头部厂商为大和热磁 、Marlow ，国产厂商的市占率有较大的提升空间 。
从最近一个多月的行情来看 ，AI硬件多是以新技术、预期催化 、跨界等为主 。以新技术为例，前段时间市场先后炒作了CPO 、OCS、液冷等 ，再到近期炒作金刚石散热以及最近两天的VNA、Micro TEC ，行情仿佛回到了2021年市场炒作新能源新技术的日子。
不过，与当年相比 ，当前的新技术炒作力度明显要小不少 ，相关个股上涨一段时间后，又陷入横盘总结 或走弱的格局 。若有新的催化 ，则会继续上涨；若没有新的催化 ，则继续震荡 。
这种现象不仅出现在新技术的炒作上，同样出现在有预期且有高辨识度的中大票炒作上。
CPO 、PCB两个板块今天走强，上涨个股多以二三线个股为主。在中大票毫无作为的情况下 ，二三线个股成为了资金的选取 。以PCB为例 ，澳弘电子 、超声电子、满坤科技 、依顿电子 、瑞丰高材、四会富仕 、威尔高等个股涨幅巨大 。
AI应用方向今天普遍回调。Meta Muse的爆红，并没有使得该方向昨天拉出标志性阳线 ，仅仅是一个普通的催化因素 。从主要个股的表现来看 ，AI应用有点像扶不起的阿斗 。
与Meta Muse形态类似的是腾讯小微，昨天腾讯控股受Muse催化而大涨 ，但今天已回补昨天跳空缺口的一半。
地产方面 ，随着万科A盘中打开跌停板，地产产业链大幅回落 。
人形机器人方面 ，马斯克又“画饼”了 。近日 ，马斯克接受专访时指出，未来15年全球人形机器人或达到100亿台；未来20年可能达到1000亿台。
最后 ，达哥作一个总结：节前效应继续 ，市场大幅缩量，在双节来临之际市场可能不会出现重大变盘 。短期而言，关注上证指数3905点~3920点区间的支撑 。板块方面 ，短期关注AI硬件新技术以及有预期的二三线个股 ，中期关注证券 、AI应用等。
（张道达）
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