贝森特深陷“不可能三角” Andromeda称债券持有人如泰坦尼克号乘客

　　Andromeda Capital Management UK LLP联合创始人Alberto Gallo表示，信贷市场正显现出极度自满的迹象 ，信用利差处于历史低位
，未能反映潜在风险 。

　　他警告称，随着风险从股票和实物资产结构性地向固定收益资产转移 ，债券持有人正走向亏损
，而这一趋势受到历史性的投资热潮和政府支出激增推动，并且正在加快
。

　　Gallo指出 ，美国财政部长斯科特·贝森特面临一个“不可能三角
”：既要控制收益率曲线，又不削减财政赤字
，同时还要维持强势美元。他警告称，这三个目标中必有一个需要让步 ，而美元贬值最可能成为释放压力的出口 。

　　“贝森特是船长
，债券持有人则是泰坦尼克号上的乘客
。冰山撞上泰坦尼克号时，债券持有人——也就是那些乘客——并没有冲向救生艇 ，因为他们不相信泰坦尼克号会沉没
，”他接受采访时表示。

　　这家总部位于伦敦的信贷对冲基金的首席投资官表示，公共和私人市场大规模发债 ，再加上各国央行加息
，使得单独来看，债券和信贷资产缺乏吸引力 ，相比之下
，股票和大宗商品仍获得较强支撑 。

　　他还表示，信用利差“极度狭窄 ” ，金融环境过于宽松，私人信贷仍在支撑基本面疲弱的企业。在当前周期中
，债券无法提供保护，而资产重新定价的速度之所以缓慢 ，是因为私人信贷仍愿意为资质较弱的借款人提供再融资
，这只会放大最终调整的幅度
。